Memahami Esensi STO Adalah Token Sekuritas dan Fungsinya dalam Evolusi Dunia Kripto?

Security Token Offering atau STO adalah bentuk pembiayaan yang mirip dengan Initial Coin Offering (ICO), namun dengan fokus pada keamanan dan kepatuhan hukum. Dalam STO, investor menukarkan uang mereka dengan security token yang mewakili kepemilikan atau klaim atas aset atau perusahaan yang mendasari. Keamanan ini dapat berupa saham, obligasi, atau bentuk kepemilikan aset lainnya. STO menawarkan keuntungan keamanan hukum bagi investor, karena prosesnya diatur dan mematuhi peraturan keamanan yang ketat.

Security Token Offering atau STO artinya sering disebut sebagai langkah selanjutnya dalam evolusi token. Namun, apa itu STO, apa ada kaitannya dengan STO dalam dunia kerja? dan mengapa hal ini penting?

Apa Itu STO? dan Apa Bedanya dengan STO Perusahaan

STO adalah singkatan dari security token offering. Ini adalah sebuah proses yang mirip dengan ICO di mana investor menukarkan uang dengan koin atau token yang mewakili investasi mereka. Namun, tidak seperti ICO, STO mengambil langkah lebih jauh dan mendistribusikan token yang berada di bawah status sekuritas. Token ini terhubung dengan aset investasi yang mendasarinya seperti saham, obligasi, real estate investment trust (REIT), atau dana lainnya.

Dengan demikian, penawaran token sekuritas mendistribusikan sekuritas. STO adalah token yang dapat dipertukarkan, instrumen keuangan yang dapat dinegosiasikan dengan nilai moneter yang melekat, seperti bagian dari properti atau perusahaan.

Token sekuritas tidak diperdagangkan di bursa token biasa. Bursa yang ingin menawarkan perdagangan token sekuritas harus sepenuhnya mematuhi peraturan, termasuk penyelidikan ekstensif terhadap daftar token, berbagi data, dan prosedur penerimaan investor. Dengan demikian, security token diperdagangkan di bursa khusus.

Jika STO yang kita bahas ini berkaitan erat dengan token sekuritas, maka berbeda dengan STO perusahaan. Kepanjangan STO dalam perusahaan adalah struktur organisasi perusahaan dimana setiap orang di perusahaan tersebut bisa memahami fungsi dan tugasnya masing-masing.

Apa Saja Manfaat STO?

Selama ICO mania 2017-2018, banyak penerbit token telah menjual sekantong token kepada investor tanpa hak ekonomi, nilai, atau memperhatikan undang-undang sekuritas yang ada.

Penawaran token sekuritas dimaksudkan sebagai alternatif yang sesuai dengan peraturan untuk penjualan token biasa. Mereka bertujuan untuk memperbaiki ketidaksetaraan yang dirasakan di sisi investor, seperti memberikan hak pemegang token sekuritas atas dividen atau aliran pendapatan yang telah ditentukan sebelumnya.

Token STO juga bermanfaat bagi para penerbit. Tidak perlu menyatakan bahwa token tidak memiliki nilai ekonomi intrinsik, dan mereka biasanya memiliki kewajiban pemangku kepentingan yang jelas terkait distribusi token, prosedur penerbitan, dan perdagangan sekunder.

Keuntungan lain yang datang dengan token sekuritas atau token STO adalah:

• Kredibilitas. Dunia ICO adalah sebuah kekacauan. Banyak orang tertipu, bahkan lebih banyak lagi proyek yang tidak memberikan apa yang mereka janjikan, dan sebagian besar investor tetap terjebak dengan token yang tidak berguna. Sebaliknya, STO mengikuti semua peraturan dan memungkinkan blockchain dan mata uang kripto untuk memulihkan kredibilitas.
• Memperbaiki keuangan tradisional. Walaupun sekuritas tradisional lambat dan mahal karena infrastruktur dan lapisan perantara yang lama, token sekuritas memfasilitasi layanan dengan biaya yang lebih rendah.
• Dapat diprogram. Token sekuritas dapat diprogram dan ditegakkan oleh kontrak pintar.
• Pasar bebas. Perbatasan atau peraturan lokal tidak membatasi token sekuritas.
• Banyak investor. Transaksi keamanan tradisional hanya melibatkan individu lokal, sedangkan token sekuritas terbuka untuk siapa saja di internet.
• Berkurangnya manipulasi institusional. Pasar yang bebas dan terbuka dengan lebih sedikit mediator akan mengurangi manipulasi pasar, setidaknya secara teori.
• Lebih banyak likuiditas. Token sekuritas akan diperdagangkan di bursa sekuritas khusus sehingga investor akan memiliki cara yang mudah untuk melikuidasi aset mereka.

STO adalah konsep yang memungkinkan perusahaan menciptakan sekelompok pemangku kepentingan baru dengan variasi baru dari peran utang, ekuitas, atau kontributor.

Dengan demikian, token sekuritas secara umum dianggap sebagai peningkatan dari ICO. Mereka mengatasi kelemahan mendasar seputar penjualan token utilitas dan memiliki potensi untuk meningkatkan sekuritas tradisional.

Bagaimana Cara Menentukan Apakah Token Adalah Sekuritas?

Metode yang paling umum untuk membedakan sekuritas dengan token utilitas adalah dengan menggunakan Uji Howey. Judulnya mengacu pada kasus Mahkamah Agung AS tahun 1946 yang melibatkan Howey Company of Florida.

Singkatnya, perusahaan tersebut memutuskan untuk menyewakan setengah dari propertinya kepada para spekulan berdasarkan asumsi bahwa hal tersebut akan menghasilkan keuntungan bagi mereka sebagai hasil dari tenaga kerja orang lain, namun gagal mendaftarkan transaksi tersebut ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).

Ketika kasus ini akhirnya sampai ke Mahkamah Agung, kasus ini dianggap belum pernah terjadi sebelumnya dan membutuhkan metode baru untuk menilai apa yang dimaksud dengan sekuritas. Oleh karena itu, Uji Howey membuahkan hasil.

Menurut pengujian tersebut, sebuah transaksi dianggap sebagai sekuritas jika memenuhi kriteria berikut:

1. Merupakan investasi uang.
2. Investasi tersebut dilakukan di perusahaan umum.
3. Ada ekspektasi keuntungan dari pekerjaan promotor atau pihak ketiga.

Sebuah token yang lolos dari Uji Howey dianggap sebagai token sekuritas.

Perbedaan Antara Token Sekuritas dan Sekuritas yang Ditokenkan

Menyalahartikan token sekuritas sebagai sekuritas yang ditokenisasi sangatlah mudah.

Perbedaan penting antara keduanya adalah bahwa token sekuritas adalah sekuritas yang baru diterbitkan yang berfungsi pada buku besar terdistribusi sementara sekuritas tokenized hanyalah representasi token dari produk keuangan yang sudah ada. Pada dasarnya, jika Anda menerbitkan produk keuangan baru dengan fitur keamanan, itu adalah token sekuritas. Jika Anda mengambil aset yang sudah ada dan membungkusnya dengan token, maka itu adalah sekuritas yang ditokenkan.

Meskipun memiliki tampilan dan terminologi yang sama, menerbitkan token sekuritas tidak ada hubungannya dengan sekuritas yang ditokenkan.

Sejarah Singkat Security Token Offering

Security Token Offering pertama diluncurkan oleh Blockchain Capital (BCAP) pada tanggal 10 April 2017. Dalam sehari, dana yang berhasil dikumpulkan STO adalah sebesar $10.000.000.

Sejak saat itu, STO terus mendapatkan daya tarik sepanjang tahun 2018 dan 2019 hingga hari ini. Berikut adalah linimasa singkat yang menampilkan beberapa STO terkenal lainnya.

Platform Peluncuran STO

Proyek-proyek terkemuka yang membantu bisnis mereka dalam meluncurkan STO perusahaan adalah:

• Polymath (POLY)
• Securitize
• Harbor
• Swarm

Biasanya, mereka membantu perusahaan dengan STO dalam hal bantuan regulasi, proses, penerbitan token, dan hal-hal terkait lainnya.

Dapatkah Anda Berpartisipasi dalam STO?

Di Amerika Serikat, STO hanya untuk investor yang terakreditasi. STO artinya tidak bisa dilakukan oleh sembarangan investor. Namun, jika Anda tinggal di luar Amerika Serikat, aturan investor terakreditasi tidak berlaku untuk Anda, dan Anda dapat berpartisipasi dalam sebagian besar STO. Namun, mungkin ada batasan yang lebih spesifik yang berlaku, jadi pastikan untuk memeriksa yurisdiksi lokal Anda sebelum berinvestasi.

Bagi para investor di luar Amerika Serikat, aturan ketat terkait keakreditasan mungkin tidak berlaku. Ini berarti bahwa peluang untuk terlibat dalam berbagai STO di pasar global lebih terbuka. Namun, perlu dicatat bahwa batasan dan regulasi setempat dapat tetap berlaku, dan penting untuk memahami konsekuensi hukum yang mungkin timbul dari setiap investasi.

Sebelum memutuskan untuk terlibat dalam STO, calon investor perlu melakukan penelitian menyeluruh dan memahami implikasi hukum di yurisdiksi tempat tinggal mereka. Meskipun STO menjanjikan inovasi dalam bentuk investasi, kebijakan dan persyaratan lokal dapat berpengaruh signifikan pada kemungkinan partisipasi.